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荷蘭銀行:金價(jià)缺乏動(dòng)力,有必要保持謹慎,維持2000美元/盎司的年終預測

2024

06-29 00:01
來(lái)源:【原創(chuàng )】
根據荷蘭銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Georgette Boele的一份新報告,隨著(zhù)驅動(dòng)因素的分化和傳統關(guān)系的破裂,黃金價(jià)格已經(jīng)失去了動(dòng)力,因此投資者應該對黃金保持謹慎。

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在6月27日發(fā)布的最新金價(jià)預測中,Boele提到了她在4月15日發(fā)表的題為《黃金價(jià)格似乎前途無(wú)量》的預測。

她指出:“自那以來(lái),金價(jià)創(chuàng )出新高,但漲勢失去了動(dòng)力。我們對今年剩余時(shí)間金價(jià)的預期是什么?我們采用了類(lèi)似的問(wèn)答方式?!?br>
第一個(gè)問(wèn)題是,預期中的央行寬松政策是否對金價(jià)起到了支撐作用。Boele說(shuō)沒(méi)有。

她寫(xiě)道:“市場(chǎng)對主要央行可能啟動(dòng)寬松周期的預期已經(jīng)有一段時(shí)間了。盡管歐洲央行在6月份開(kāi)始放松貨幣政策,但我們認為美聯(lián)儲將在晚些時(shí)候開(kāi)始(目前預計將在9月份首次降息)。事實(shí)上,今年以來(lái)對美國貨幣政策放松的預期有所下降。因此,從這個(gè)角度來(lái)看,金價(jià)應該更低,而不是更高?!?br>
Boele在報告中稱(chēng),“美國的實(shí)際收益率支撐金價(jià)了嗎?不,美國實(shí)際收益率是根據通脹預期修正后的美國國債收益率。較高且為正的實(shí)際收益率表明,市場(chǎng)認為央行正在采取適當行動(dòng)為通脹降溫。事實(shí)上,美聯(lián)儲一直在等待開(kāi)始放松貨幣政策,因為美國的通脹是粘性的?!?br>
Boele表示,如果美國實(shí)際收益率下降,金價(jià)通常會(huì )上漲,反之亦然。然而,今年這種關(guān)系破裂了,美國的實(shí)際收益率已經(jīng)上升,而金價(jià)也在上漲。

對于美元走勢是否支撐金價(jià)的問(wèn)題,她也回答“不”。“今年到目前為止,美元表現良好。美元指數貨幣升值了大約5%。黃金價(jià)格也上漲了;接近11%。如果美元升值,黃金價(jià)格通常有下跌的趨勢?!?br>
支撐金價(jià)的另一個(gè)因素是實(shí)物黃金的短缺。在這里,Boele再次給出了否定的回答。

Boele表示:“在新冠肺炎危機期間,實(shí)物黃金出現短缺。這轉化為期貨市場(chǎng)對黃金的高需求,以及購買(mǎi)實(shí)物黃金的大幅溢價(jià)。今年到目前為止,投機頭寸有所增加,但金幣(鷹幣和楓葉幣)的溢價(jià)低于長(cháng)期平均水平(盡管是正溢價(jià))。其他一些金幣的溢價(jià)為負,因此價(jià)格大大低于現貨黃金價(jià)格?!?br>
她說(shuō):“總的來(lái)說(shuō),根據這些因素,并不短缺?!?br>
至于投資者是否一直在囤積黃金,Boele的回答是:“是,也不是?!?/B>

她指出,一方面,ETF投資者近年來(lái)減少了頭寸,導致黃金ETF的總頭寸低于2019年的水平。通常情況下,如果ETF投資者平倉,金價(jià)就會(huì )下跌。但另一方面,今年期貨市場(chǎng)的投機頭寸有所增加,目前規模相對較大(并非極端)。期貨市場(chǎng)投機頭寸的增加可能抵消了ETF頭寸平倉的部分影響。

至于為什么盡管有這些緩和因素,金價(jià)仍然走高的問(wèn)題,Boele列出了她認為支撐金價(jià)的三個(gè)主要因素。

Boele表示,“首先,投資者在期貨市場(chǎng)和其他形式購買(mǎi)黃金。其次,各國央行,比如中國,購買(mǎi)了黃金。事實(shí)上,今年世界黃金儲備小幅上升。第三,技術(shù)面表現積極,導致投資者趨勢買(mǎi)入?!?br>
不過(guò),Boele指出,自5月20日創(chuàng )下每盎司2,450美元的高點(diǎn)以來(lái),金價(jià)漲勢已失去動(dòng)力,金價(jià)已跌破50日移動(dòng)均線(xiàn)。重要支撐位在2,220-2,275美元,這是之前的頂底分層位(之前的突破位),低于該水平,下一個(gè)支撐區域是2,115美元,即200日移動(dòng)均線(xiàn)。如果價(jià)格跌破200天移動(dòng)平均線(xiàn),則長(cháng)期趨勢轉為負值。

Boele最后提出了一個(gè)大問(wèn)題:他們對未來(lái)金價(jià)的預期是什么?

作為回應,她列舉了荷蘭銀行對金價(jià)前景保持謹慎的若干原因。

“首先,金價(jià)的趨勢是積極的,但勢頭正在減弱,”Boele寫(xiě)道。

她指出:“其次,金價(jià)與美元以及5年期和10年期美國國債實(shí)際收益率呈正相關(guān)的情況并不常見(jiàn)。盡管這些變化在過(guò)去發(fā)生過(guò),但它們往往是暫時(shí)的,這意味著(zhù)它們可能持續大約3到6個(gè)月。如果金價(jià)再次對央行的預期做出反應,那么今年金價(jià)兌美元可能會(huì )保持穩定,兌歐元可能會(huì )有所上漲,反映出美聯(lián)儲和歐洲央行相對于市場(chǎng)的看法?!?br>
她總結道:“第三,目前實(shí)物黃金并不短缺,央行的購買(mǎi)量不足以證明當前金價(jià)水平的合理性。因此,我們目前維持2000美元/盎司的年終預測?!?br>
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(現貨黃金日圖 來(lái)源:易匯通)

北京時(shí)間周五23:57,現貨黃金報2328.33美元,漲幅0.04%。

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